金吾财讯 | 近日，多家海运航运巨头发布了涨价通知，包括地中海航运、中远海运、阳明海运、马士基、达飞轮船、HMM等多家海运集团均宣布，将于2025年1月1日起上调集装箱运价。
回顾2024年，去年年末的红海风波影响带动了运价的上行，推动了航运在2024年中的景气走势。但聚焦下半年，运力供不应求的情况得到缓解，地缘政治虽然相较去年更为动荡，但聚焦于海面的争端反而减少了。在此背景下，海运运费的上涨缘由是什么？2025年的航运市场，又有怎样的趋势和机会？本文将对此进行浅析。
1、行业迎洗牌重组，特朗普新政为运价上涨提供要素
从供需角度来看，2024年的航运行业是供给端受限，需求端稳增的年份。红海地缘政治局势的影响从2023年末开始发酵，时至今日依旧没有一个良好的解答方案，大多数航运企业只能选择绕行来规避更大的损失，而绕行带来的运距提升会对时间以及单程油耗都产生影响，欧线绕好望角航程时间单程增加约 15 天，往返增加约30天，美东航线运力紧缺程度提升，单程航程增加约10天，往返航程增加约20天，均导致更高的运价以及运力的空缺。
但进入到下半年，随着红海事件的影响成为常态，航运企业也逐渐习惯了绕行带来的成本提升，并在其中寻到了平衡点。同时，欧美各国的经济下行压力加大，也在一定程度上缓解了行业供应链的紧张情况。从运价角度来看，截至2024年7月中上旬，美中线、欧中线的运价指数纷纷触顶回落，行业呈现下行趋势。
在当前时间点下，市场的供需环境并未得到进一步的变化，因此航运涨价更多是外界因素带来的扰动所致。聚焦2025年1月—2月，需要注意的事件大致有两项，其一是特朗普就任美国总统的时间，其二则是海运联盟的重组。
有关特朗普就职带来的影响其实已经被讨论过很多次了，具有强烈保守主义色彩的特朗普在政策纲领上有许多对海外加征关税的部分，而这些都需要特朗普就职后才能落实。而在其就职前的空窗期中，出口行业的抢运、抢出港，就有可能成为规避关税提升、成本扩张的手段。在集装箱海运需求增长的背景下，航运公司便有了更多的涨价底气。
而有关海运联盟的重组，则是发生在2024年中下旬时期的新闻。原THE联盟成员ONE（海洋网联）、HMM（韩新海运）以及阳明海运宣布组成为期5年的联盟关系，在亚欧航线上展开换仓等合作，将于2025年2月起正式生效。同时，MSC(地中海航运）和马士基的2M联盟宣布将于2025年2月分手，MSC将发布全新独立的运营航线网络。
行业巨震之下，市场竞争的加剧使得各家行业政积极拉拢货源和客户资源，为即将到来的行业洗牌做好准备。本轮的涨价，亦是各大航船公司为明年联盟充足后盾市场占有率竞争做准备。
当然，根据从业人员的表态来看，最终的涨价幅度还是取决于市场供需关系的变动，毕竟从运力角度来说，近两年的运力实际上是比较充足的，需求端也并非一帆风顺。尽管已经有许多公司宣布了1月份的涨价，但对应的也有不少产业链上的企业计划通过扩张运力来抢赚高运价。若对行业前景缺乏认知，即使在短期的涨价后，市场或许也会面临更多的变化。
2、25年航运市场或“前高后低”，关注港口行业机会
从需求上来看，2024年的全球贸易需求其实是整体向好的，这点略微有些反直觉。随着地缘政治冲突的加剧，逆全球化的担忧在2022年—2023年期间持续发酵，但从2024年的实际交易额来看，其实主要是电子产业的上游芯片制造上存在制约，全球贸易额整体上并未有逆全球化的表现。
就中国市场而言，2024年前11个月，中国进出口金额累计达到5.6万亿美元，同比增长3.6%，中国出口金额达 3.2 万亿美元，同比增长5.4%。中国对美国、欧盟、拉丁美洲累计出口金额增速分别为3.9%/2.4%/12.6%。
展望2025年，很多内容会是2024年的延续，例如尚未解决的红海危机，以及日益加重的地缘政治冲突，这些都会使航运业的前景变得难以捉摸。而其中最为显著的，依旧还是特朗普行政带来的影响。关税政策的力度与实施时间存在不确定性，导致具体的波动方向和规模也存在变数。但可以预期的是，整体航运市场或呈现出前高后低的趋势，即前期“抢跑”带动价量齐升，后期受政策影响而步入下行。
其中，油运行业在石油供给方面有望扩张，但需求方面或受到抑制。根据市场预测，OPEC+可能将于2025年4月起逐步解除约220万桶/天的额外自愿减产，而俄罗斯、伊朗区域的石油产能保持稳定。但在能源需求视角下，新能源转型的大方向会一直传统化石能源的需求增速放缓，而2023年底以来，闲置VLCC运力比例上升，使油运价格的上涨持续受到抑制，预计在2025年，油运行业依旧难有价格端的起色。
而干散货运输方面，2024年的超预期贸易数据使得年内的库存数据偏高，对2025年的航运需求而言可能会造成一定的压力。而在供给方面，由于大灵便型船和灵便型船运力增幅预计将进一步扩大，全球干散货运输运力增长仍大于需求增长。尽管不同船型、不同地区的运力和发运量增速不同，对运价的影响不能一概而论，但整体行情预期还是会倾向于低增速－承压的环境。
就国内市场而言，港口赛道或许会是2025航运细分领域中值得关注的部分。一方面是政策端，国家和地方政府出台鼓励港口资源整合的政策，减少同区域内的港口重复建设和同质化竞争，截至目前，各省港口的整合均在持续推进中，有望为行业发展带来增量。其二则是中国目前以出口为主导的经济方向，港口作为承载货物、集装箱吞吐的终端，其规模有望进一步提升。
结语
回顾2024年的航运市场，起初大多数观点都认为航运在今年会是业绩糟糕的一年，然而在绕行持续，运价和箱船价格螺旋上行的背景下，今年大多数航运公司均获得了超预期的业绩增长。展望2025年，地缘政治依旧是行业最大的变量，在动荡复杂的局势中，保持对市场资讯的持续关注，将是航运赛道的关键。 |
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